一天，穷老头杰佩托做了一个小木偶，取名叫皮诺乔。杰佩托扶着他学走路。走着走着 ，木偶就自己满屋子跑了起来，很快跑出大门去了。
杰佩托赶快追出去。一个警察一把抓住木偶，要把他交给杰佩托。可是木偶躺在地上大 喊大叫。这时，围上来一些看热闹的人。“可怜的木偶，”有人说，“他要是回家去，杰佩 托准得狠狠打他。”警察一听，就把杰佩托抓了起来，反而把木偶放走了。
皮诺乔玩到天黑才回家。他又冷又饿，可是找不到吃的，他就把两只脚放在火盆上烤着 ，呼呼地睡着了。天亮的时候，杰佩托在外面敲门：“皮诺乔，快开门!”木偶惊醒了，他 跳下地，“咚”的一声，他摔倒了。原来，两只脚已经被烧掉了，他哇哇地哭起来。杰佩托 连忙从窗户跳进屋里，他搂住小木偶说：“孩子，别哭，爸爸给你做双新脚!”
杰佩托给木偶做了双新脚，又把三个梨给他做早点。皮诺乔说：“好爸爸，我再也不淘 气了，明天我就上学去。”
杰佩托卖掉自己的上衣，给皮诺乔买回一本识字课本。第二天，皮诺乔上学去了。半路 上，他听见“滴滴滴、咚咚咚”的声音，原来广场上在演木偶戏，“我一定要去看看。”于 是皮诺乔卖掉识字课本，买了一张门票进去了。
舞台上的木偶一见皮诺乔就高兴地大叫起来，皮诺乔立刻跳上去，和木偶演员们拥抱在 一起。
戏台上乱成一片。木偶戏班班主生气地走过来，抓住皮诺乔，说：“你捣什么乱?”他 要人把皮诺乔带进厨房，扔进火里烧掉。皮诺乔吓得大哭大叫：“爸爸，快来救我!”戏班 班主问他：“你有爸爸?”“我爸爸很爱我，为了让我上学，卖掉了自己的上衣。”戏班班 主很可怜他，说：“好吧，你回去吧，这五个金币，带给你爸爸。”
皮诺乔蹦跳着回家了。半路上，一只狐狸向他问好：“皮诺乔，我知道你有五个金币， 用它们干点什么呀?”“我要给爸爸买件新上衣。”狐狸眯起眼睛笑道：“有个地方叫‘奇 迹宝地’，你在那里挖个小坑，把金币放进去种上，第二天就会长出一棵金币树，上面挂满 丁丁当当响的金币。”“噢，”皮诺乔叫起来，“快带我去，我要种出很多的金币。”
皮诺乔跟着狐狸来到一块田地上，种下了金币。狐狸说：“你先去干点别的，明天再来 。”第二天，皮诺乔天一亮就跑到田地里。可是那儿并没有长出树来，他急忙把手伸到坑里 。天啊，一个金币都没有了!
“哈哈!”皮诺乔听见一阵笑声。他抬头看见树上有只鹦鹉。“可怜的皮诺乔，”鹦鹉 说，“你怎么会相信金币会像豆子、南瓜那样生长在田地上呢?要知道，要想正直地挣到一 点钱，必须用自己的手去劳动或者用自己的头脑去思索。”
皮诺乔赶快跑到城里去向法官告状。法官笑着说：“这里是‘捉傻瓜城’，你这个傻瓜 该进监狱去!”他马上叫两个狗警察把皮诺乔关了起来。
四个月以后，皮诺乔从监牢里出来了。他赶快朝家走，经过海边时，他看见远处小船上 坐着一个人。“爸爸!”皮诺乔大喊起来。就在这时，一个大浪涌过去，小船一下子不见了 。
皮诺乔哭着跳进大海：“我要救爸爸。”他游啊，游啊。忽然，一个大浪打来，把他推 到了一个岛上。皮诺乔饿得要命，就向街上的人乞讨。可是人们都劝他自己去做工，挣钱买 面包吃。“可做工太累了。”皮诺乔嘟囔着说。
最后，走来一位妇女，她说：“孩子，你帮我把这瓦罐水送回家，我给你一块大面包， 外加一块酒心糖。”“酒心糖，好吧!”皮诺乔舔舔嘴唇，提起了水罐。
这个妇女原来是个善良的仙女变的，她对皮诺乔说：“只要你做一个好孩子，好好读书 ，好好干活，你就能见到你的爸爸，还能变成一个真正的孩子。”“真的吗?”皮诺乔高兴 地喊道，“明天我就去上学。”
皮诺乔一进学校，几个坏孩子就大笑起来。他们捉弄木偶，要抓他的鼻尖。皮诺乔用自 己的木头胳膊顶了他们一下，他们都老实了。别的同学看见皮诺乔不怕人欺负，都喜欢他了 。
皮诺乔上课专心，读书用功。仙女很高兴，她说：“如果考试成绩好，你就会成为一个 真孩子了。”可是，快考试时，那几个坏孩子叫他去海边看鲨鱼。海边?皮诺乔想：也许在 那儿会碰到爸爸呢!他跟他们去了。
一到海边，皮诺乔就向海上眺望，可是海上什么也没有。几个坏同学笑了起来：“啊， 你上当了!”皮诺乔生气了。他向他们扑过去，和他们打起架来。“扑通”，皮诺乔掉进海 里了。正在这时，一条大鲨鱼游来，一口把他吞到肚子里去了。
大鲨鱼的肚子里漆黑一片。皮诺乔一边游一边喊救命，忽然，他看见远处有一点亮光， 于是，他一点一点地游过去。“啊?爸爸，”皮诺乔惊奇地大叫起来，“你怎么会在这里啊? ”他的父亲也认出了他：“孩子，真的是你吗?”原来，那天杰佩托坐小船去找皮诺乔，一 个大浪涌来，小船翻了，他被大鲨鱼吞进了肚子。过了一会儿，大鲨鱼又吞下了一条商船。 船里装满了面包、饼干、罐头，还有一箱蜡烛和火柴。“我就靠它们生活到现在。”杰佩托 说。
“爸爸，咱们逃走吧!”说完，皮诺乔拉着爸爸的手，趁鲨鱼睡觉张开嘴呼气时，慢慢 地爬出它的喉咙，跳进水里，游上了岸。
回到家里，杰佩托就病了。皮诺乔每天去给一个种菜的人挑水，他还学会了编草筐。他 挣了钱就给父亲治病，买牛奶，还抽空读书写字。
一天晚上，皮诺乔梦见仙女对他说：“皮诺乔，现在你知道照顾父亲了，还学手艺，学知识，以后你会幸福的。”
皮诺乔醒来后，他惊奇地发现，自己已经不是木偶，而是一个真正的孩子了。“啊，我 多高兴呀!”他笑着、叫着，跑去向父亲报告这个好消息。