汇率错乱是汇率长久地背离其有竞争能力的均衡汇率水平。汇率错乱在80年代上半期表现得十分明显，其特点是汇率变动的时间长，可达5年以上; 变动幡度大以及汇率的变动方向与实际经济情况如贸易差额不一致。美国在这方面很典型。80年代上半期，贸易项目和经常项目都有巨额赤字，但美元的汇率却持续坚挺，对日元的汇率升值28. 7%，对西德马先升值77. 1%。造成汇率错乱的重要原因是主要发达国家的宏观调整政策失误。美国80年代以来，一直实行赤字财政和萎缩的货币政策，使其短期利率和长期利率都大大高于日本和德国这两个有巨额贸易盈余的国家，这是导致国际资本大规模向美国流动，促使美元汇率坚挺的最主要原因。